Keluhan Pelanggan Tanggal 24 Juni 2022

Keputusan atas pengaduan ini didasarkan pada informasi yang diberikan oleh perusahaan pialang XXX dan Klien.

Setelah melakukan analisis menyeluruh terhadap bukti-bukti dokumenter yang diberikan oleh Klien dan Pialang, Komite Penyelesaian Sengketa Komisi Keuangan telah sampai pada kesimpulan berikut: 

1. Pertama-tama, perlu dicatat bahwa Klien sepenuhnya menyadari persyaratan margin untuk posisi yang di-hedge/tidak di-hedge pada instrumen keuangan USTEC di platform Pialang sebelum insiden tersebut. Informasi tentang persyaratan margin untuk posisi yang di-hedge/tidak di-hedge dapat ditemukan di jendela spesifikasi terminal perdagangan Pialang. Dilihat dari informasi di terminal perdagangan Pialang (spesifikasi instrumen keuangan USTEC), yang terakhir menawarkan kepada klien mereka kemungkinan untuk melakukan hedging posisi dengan agunan nol (margin yang di-hedge adalah 0). Meskipun demikian, Klien harus menyadari bahwa:

a) Posisi Klien akan dilikuidasi secara paksa oleh Pialang jika level margin turun di bawah level kritis 50% yang ditentukan oleh Pialang;

b) Posisi Klien akan dilikuidasi secara paksa oleh Pialang jika tidak ada dana Klien yang tersisa di akun perdagangan;

c) Hedging (penguncian) 100% pada akun trading dengan spread mengambang tidak memungkinkan, karena tidak adanya perbedaan tetap antara harga Beli dan Jual. Dalam kasus hedging posisi (yang merupakan kasus dalam kasus ini), pelebaran spread secara otomatis mengurangi hasil keuangan positif yang belum terealisasi pada posisi yang menguntungkan, sekaligus meningkatkan hasil keuangan negatif yang belum terealisasi pada posisi yang tidak menguntungkan. Dalam beberapa situasi pasar, pelebaran spread dapat menyebabkan konsekuensi yang tidak diinginkan, seperti Stop Out.

d) Pemutusan asimetris dari posisi yang dilindungi nilai akan menghasilkan posisi yang tidak dilindungi nilai yang diperlakukan sebagai posisi yang baru dibuka. Dengan demikian, margin untuk posisi ini dihitung berdasarkan peningkatan persyaratan margin dan didistribusikan secara proporsional di antara transaksi terbuka yang melibatkan instrumen keuangan yang dilindungi nilai.

2. Kedua, terkait mekanisme lindung nilai yang disebutkan Klien dalam teks pengaduannya, Pialang menyatakan bahwa sistem mereka memiliki dua pengaturan untuk lindung nilai:

• Pengaturan pertama adalah saat pengaturan lindung nilai kuat diaktifkan, maka posisi lindung nilai akan terbuka hanya saat Margin Bebas tidak negatif setelah eksekusi. Klien masih dapat membuka posisi lindung nilai saat mereka memiliki margin bebas negatif, jika setelah pembukaan posisi, margin bebas akan menjadi positif.
• Pengaturan kedua adalah saat pengaturan lindung nilai kuat dinonaktifkan, posisi lindung nilai hanya dapat dibuka jika margin bebas tetap tidak negatif setelah itu atau jika persyaratan margin dikurangi setelah posisi lindung nilai dibuka. Oleh karena itu, setelah membuka posisi lindung nilai, margin bebas masih dapat negatif, tetapi posisi dapat diaktifkan jika persyaratan margin dikurangi.

3. Ketiga, menurut Pialang, dalam kasus ini, USTEC memiliki kemampuan lindung nilai yang kuat, oleh karena itu posisi lindung nilai akan dapat dibuka jika margin bebas setelah eksekusi perintah menjadi positif. Namun, Klien tidak dapat melakukan lindung nilai atas perdagangan USTEC-nya karena margin bebas masih negatif. Pialang menyatakan bahwa masalah ini telah dijelaskan kepada Klien sebelumnya, pada pengaduan sebelumnya yang diajukan pada 12.01.2022 dan oleh karena itu, Klien telah mengetahui hal ini. Korespondensi email antara Klien dan Pialang yang diberikan oleh yang terakhir (tiket #1632509) mengonfirmasi fakta ini. Pialang mengklaim bahwa Klien terlalu banyak terpapar pada posisi Long dan mencoba melakukan lindung nilai atas perdagangan ini dalam upaya terakhir untuk melindungi akunnya. Klien dapat mengambil langkah-langkah tambahan seperti menyetor dana tambahan atau menutup beberapa posisi untuk mengurangi paparan mereka sebagai tambahan atas upaya lindung nilai, tetapi memilih untuk tidak melakukannya atau telah kehabisan dana tambahan. 

4. Lebih jauh, berdasarkan catatan log server, serta riwayat transaksi yang dilakukan oleh Klien, cukup jelas bahwa Klien tidak sepenuhnya memahami prinsip-prinsip perhitungan margin yang diterapkan untuk posisi yang di-hedge/tidak di-hedge pada platform Pialang. Selama operasi perdagangan, Klien memiliki kesempatan untuk memantau status level margin pada akun perdagangannya di jendela khusus terminal Pialang. Pada hari kejadian, pada pukul 20:46:59, Klien memiliki situasi berikut pada akun perdagangan ini (lihat log server terlampir):

1. total volume posisi Long adalah 190 lot,
2. total volume posisi Short adalah 205 lot,
3. Jumlah margin bebas adalah (-)11.14 USD.

Dengan demikian, untuk memperbaiki kerugian mengambang pada posisi Long yang dibuka sebelumnya, Klien membuka volume posisi Short yang sebanding (190 lot) tanpa masalah dengan mekanisme lindung nilai Broker, sehingga membebaskan margin maksimum yang mungkin untuk membuka posisi baru. Pada saat yang sama, volume posisi yang dilindung nilai berjumlah 380 lot (190*2), sedangkan posisi Short yang tersisa dengan volume 15 lot tidak dilindung nilai. Peningkatan lebih lanjut dalam volume posisi Short tidak tersedia bagi Klien karena persyaratan margin 100% untuk mempertahankannya (defisit margin). Klien mencoba mengurangi kerugian finansialnya dengan mengoperasikan 15-20 lot pada posisi Short yang tidak dilindung nilai, tetapi tidak berhasil dalam hal ini. 

5. Ketentuan perdagangan pada akun Klien menyarankan spread mengambang dan Stop Out pada level 50%. Informasi ini dijelaskan dengan jelas di situs web Pialang. Dengan membuka akun perdagangan jenis yang dipilih, Klien setuju untuk menerima ketentuan perdagangan yang diberikan oleh Perusahaan. Menurut Pialang, pada periode kejadian rasio Ekuitas/Margin pada akun Klien turun di bawah level kritis (50%) beberapa kali. Dengan demikian, karena margin tidak mencukupi, posisi yang disengketakan dilikuidasi oleh Pialang. Fakta ini dikonfirmasi oleh catatan log server yang diberikan oleh Pialang. Dalam hal ini, perlu dicatat bahwa Pialang bertindak sesuai dengan ketentuan dokumen peraturan mereka:

15.1 Pada saat membuka Transaksi, Anda akan diharuskan membayar kepada kami Margin Awal untuk Transaksi tersebut, sebagaimana dihitung oleh kami.

15.2 Anda mengakui bahwa Margin Awal untuk Transaksi tertentu (misalnya, CFD Saham) akan didasarkan pada persentase Nilai Kontrak Transaksi dan oleh karena itu, Margin Awal yang jatuh tempo untuk Transaksi tersebut akan berfluktuasi sesuai dengan Nilai Kontrak.

15.3 Margin Awal harus dibayarkan kepada kami sebelum Anda menandatangani Transaksi (dan untuk Transaksi yang Margin Awal-nya berfluktuasi berdasarkan persentase Nilai Kontrak, segera pada saat pembukaan Transaksi dan segera setelah terjadi kenaikan Nilai Kontrak).

15.4 Anda setuju bahwa untuk Produk Keuangan yang berbeda akan ada persyaratan Margin yang berbeda dan persyaratan tersebut dapat ditampilkan di Situs Web. Persyaratan Margin dapat berubah tanpa pemberitahuan kepada Anda, jadi Anda harus mengetahui persyaratan Margin tersebut.

15.5 Anda juga setuju bahwa Anda memiliki Kewajiban Margin yang berkelanjutan kepada kami untuk memastikan bahwa setiap saat selama Anda melakukan Transaksi terbuka, Anda memiliki Cakupan Margin di Akun Anda dan bahwa Margin tersebut selalu positif.

15.6 Anda harus mempertahankan sekurang-kurangnya jumlah Margin Cover yang kami perlukan baik kami memberikan pemberitahuan kepada Anda untuk melakukan pembayaran tersebut atau tidak.

15.7 Merupakan tanggung jawab Anda sepenuhnya untuk memantau dan memenuhi semua persyaratan Margin Cover.

15.8 Anda diharuskan untuk mempertahankan Margin Cover, yang mungkin berarti Anda harus membayar lebih banyak Margin, baik kami memberi Anda panggilan Margin atau tidak dan bahkan jika Anda tidak dapat dihubungi.

...

15.11 XXX dapat (tanpa pemberitahuan kepada Anda) Menutup, tetapi tidak berkewajiban untuk Menutup atau mencoba Menutup, beberapa atau semua Posisi Terbuka, pada saat itu atau waktu selanjutnya sebagaimana yang kami tentukan (baik atas kebijakan kami atau oleh manajemen platform perdagangan otomatis) jika:

(a) Nilai Akun Anda turun di bawah Tingkat Likuidasi; atau

(b) Anda gagal mempertahankan Margin Cover yang diperlukan; atau

(c) setiap saat, dan dari waktu ke waktu, XXX menentukan bahwa nilai dari semua Posisi Terbuka Anda (dan tidak memperhitungkan saldo kas apa pun di Akun Anda) menunjukkan kerugian bersih yang belum terealisasi yang substansial bagi Anda sehingga, menurut keyakinan kami, perdagangan yang berkelanjutan, atau kegagalan untuk Menutup, satu atau lebih Posisi Terbuka Anda akan atau cenderung secara material merugikan Nilai Akun Anda.

15.12 Rincian jumlah Margin yang dibayarkan dan terutang oleh Anda tersedia dengan masuk ke Akun Anda.

6. Untuk memastikan penyelidikan yang objektif atas kasus tersebut, DRC meminta data harga historis atas instrumen keuangan dalam transaksi yang disengketakan dari penyedia layanan keuangan independen lainnya. Financial Commission menggunakan beberapa sumber yang berbeda, seperti Tradeproofer, Tradefora, Verify My Trade, TrueFX, FX Benchmark, dan beberapa lainnya untuk tujuan verifikasi kualitas pelaksanaan perdagangan. Verifikasi umpan harga dari penyedia layanan keuangan independen lainnya tidak mengidentifikasi adanya penyimpangan signifikan dalam harga Pialang. Keadaan ini menegaskan fakta bahwa kuotasi yang dipublikasikan oleh Pialang pada saat pelaksanaan transaksi yang disengketakan selalu konsisten dengan harga pasar yang sebenarnya.

7. Akhirnya, cukup jelas bahwa pada periode kejadian tersebut Klien siap kehilangan seluruh saldo di akun perdagangannya, dalam keadaan tertentu, karena ia telah memilih untuk mengelola risikonya bukan dengan menggunakan perintah Stop Loss tertunda yang dilampirkan ke posisi Panjangnya atau dengan menjaga posisi tersebut sepenuhnya terlindung nilai selama seluruh periode sesi perdagangan yang sangat fluktuatif, tetapi, sebaliknya, Klien memutuskan untuk mengelola risikonya secara manual: Klien beberapa kali secara asimetris membatalkan bagian lindung nilai dan mencoba mengurangi kerugiannya yang belum terealisasi dengan melakukan beberapa operasi jangka pendek, pada harga pasar, tetapi menderita lebih banyak kerugian karena perubahan yang tidak menguntungkan pada harga instrumen keuangan USTEC, serta karena slippage.

Merangkum semua hal di atas, Komite Penyelesaian Sengketa telah memutuskan untuk mendukung Pialang. Menurut pendapat umum anggota DRC, selama periode kejadian, Pialang bertindak sepenuhnya sesuai dengan ketentuan dokumen peraturan dan aturan perdagangan yang ditetapkan oleh Perusahaan. Kerugian finansial Klien tidak ada hubungannya dengan pengaturan mekanisme lindung nilai yang diterapkan pada platform Pialang. Klien memilih strategi perdagangan yang sangat agresif dan siap kehilangan seluruh saldo di akun perdagangannya. Analisis riwayat operasi perdagangan Klien yang dilakukan pada akun perdagangan # 1700091006 dalam periode dari 19.11.2021 hingga 11.05.2022 mengonfirmasi fakta ini (lebih dari 10 peristiwa Stop Out). Dengan demikian, klaim Klien untuk kompensasi kerugian sebesar 48000 USD ditemukan oleh anggota Komite sebagai tidak berdasar.

Keluhan ini ditinjau oleh anggota Komite Penyelesaian Sengketa Komisi Keuangan dan diproses oleh Ketua Komite.

Kepala DRC