İkili Opsiyon
Son yıllarda popülerlik kazanan en yeni ticaret araçlarından biri ikili opsiyonlardır. Çeşitli düzenleyiciler bu alınıp satılabilir ürünleri düzenlemeye veya düzenlememeye doğru farklı hızlarda hareket etseler de, ikili opsiyonlar genellikle oyun veya kumar ürünü olarak veya türevler kategorisine sınıflandırılır.
İkili opsiyonlar genellikle forex, CFD teklifleri ve/veya dünyanın birçok borsasında listelenen ürünlerle birlikte veya tezgah üstü (OTC) piyasalarda ve borsa dışında işlem gören geleneksel vanilya opsiyon sözleşmeleriyle birlikte mevcuttur.
İkili opsiyonlar için sınıflandırma veya sınıflandırma eksikliği büyük ölçüde ilgili düzenleyici yargı bölgelerine ve çeşitli ülkelerde şirketler tarafından yasal olarak uygulanacak ve müşterilere sunulacak ürünler için gerekli çerçevenin oluşturulması yönünde yapılan çabalara bağlıdır.
İkili Opsiyonlar nelerdir?
İkili opsiyonların 'ikili' olarak adlandırılmasının nedeni, opsiyon satın alırken riskin tüm primle (yani işlemin maliyeti) sınırlı olmasıdır. Bu, her şeyi ya da hiçbir şeyi kapsayan bir işlem veya %100 kazanç veya %100 kayıpla sonuçlanan bir işlem görünümü verir, dolayısıyla ikili veya ikili bir yapıdır.
Ancak durum her zaman böyle olmayabilir; çünkü bazı ikili opsiyon ticaret araçlarından erken çıkılabilir veya sözleşme özelliklerine, altta yatan piyasa hareketlerine ve ürünleri sunan aracı kurum veya borsaya bağlı olarak başka risk yönetimi özellikleri bulunabilir.
Ürünler Arası Opsiyon Risk Profilleri
Bazı insanlar için bu tür yatırımlar oldukça agresif veya kumar oynamaya benzer görünür. Gerçekte, ABD borsalarında listelenen opsiyon ticareti aynı veya daha da riskli olabilir ve genellikle seviye 1, 2 ve seviye 3 opsiyon ticareti için önceden onay gerektirir (sadece çok deneyimli ve sofistike yatırımcılara ayrılmıştır) çünkü belirli opsiyon ticareti sınırsız risk taşıyabilir (yani ilk depozitodan veya teminat teminatından daha büyük risk).
Bu nedenle, ikili opsiyonlar bazıları tarafından bir hile olarak etiketlense veya bir kumar ürünü gibi duyulsa da, ABD borsalarında işlem gören milyarlarca ABD Doları değerindeki opsiyonlar, opsiyon piyasasında uzun çağrılar veya kısa putlar satın alırken ödenen primin maksimum risk olduğu benzer bir şekilde çalışır. Tersine, alıcılardan prim toplamak için opsiyonları kısa satmak veya çıplak putlar yazmak bazı durumlarda sınırsız risk taşıyabilirken, bu durumda ikili opsiyon ticareti daha güvenli olacaktır. Sonuçta, bu gerçekten belirli ürün özelliklerine ve sözleşmelerin işlem görebileceği ticaret mekanına bağlıdır.
Ticaret Topluluğu Gözlemleri
Risklere rağmen yatırımcılar ve spekülatörler her türlü opsiyonu işlem yapmayı severler çünkü bunlar altta yatan aracı veya ilişkili varlığı korumak ve/veya sabit bir zaman ve fiyat hedefi için piyasaya girmek için bir araç olarak hizmet edebilir. Bu, yatırımcıların altta yatan fiyat hareketinden kaynaklanan bir durdurma veya teminat çağrısı almasına neden olabilen spot ticaretin aksinedir ve bu da hisse senetlerinde veya dövizde ve diğer piyasalarda erken tasfiye edilmiş bir işlemle sonuçlanabilir.
Doğru yaklaşımla, ikili opsiyonlar da dahil olmak üzere çeşitli opsiyon sözleşmeleri, bir yatırımcının portföyü veya tüccarın stratejisi içinde, müşteriye göre değişen uygunluk, risk iştahı ve diğer ortak özelliklere bağlı olarak bir amaca hizmet edebilir.
Bu sektörle ilgili herhangi bir olumsuz ilişkinin nedeni, son yıllarda ortaya çıkan çok sayıdaki sahtekâr brokerdır - bunların çoğu ya yasadışı olarak faaliyet göstermektedir ya da herhangi bir düzenleme veya denetimden yoksundur ve işlerinde ve müşterilerine karşı şüpheli etik değerlere sahiptir. Aynı durum, son yirmi yılda dünya çapında ilgili düzenlemelerle birlikte evrimleşen döviz piyasasında da meydana geldi ve hala var olan zorluklara rağmen.
Bu nedenle güçlü bir özdenetim çabasına ihtiyaç duyulmaktadır ve Finans Komisyonu, bu ürünleri sunan şirketlerin bunu, üyelik kriterleri ve firmalara üye olduklarında sağlanan avantajlar aracılığıyla başarmalarına yardımcı olabilir.
Hukuki Durum ve Reformlar
Genel olarak her düzenleyici yargı bölgesinin ikili opsiyonlar konusunda kendi görüşü veya görüş eksikliği vardır ve bu ürünleri herhangi bir yerel çerçeve içinde ve mevcut yasalara dayanarak sınıflandırmaya çalışır veya henüz bunu yapmamıştır. Sonuç olarak, bu ürünlere yönelik fikir birliği farklı ülkeler arasında farklılık gösterir.
Bu, bazı düzenleyicilerin uygun lisanslama ile ikili opsiyon ticaretine izin verirken, bazılarının bunu tamamen yasakladığı, bu arada bazı ülkelerin ikili opsiyonların yerel olarak izin verilip verilmediğine dair hiçbir şey yapmadığı anlamına geliyor.
Düzenlemeler genellikle yeni teknolojilerin veya yaklaşımların gerisinde kalıyor ve aynı şey bu ürünler için de söylenebilir. Bazı ülkelerde reformlar hayata geçirildikçe gecikme süresinin kısaldığı görülüyor.
Karşıt Yaklaşımlar
Bazı ülkelerde, İkili Opsiyonlar (BO) düzenleyiciler ve diğer otoriteler (örneğin İtalya, Fransa) tarafından eleştirildi ve bu araçların kumar olarak sınıflandırılması önerileri sunuldu. Başka yerlerde, Kanada ve İsrail gibi yerlerde hepsi yasak kapsamına giriyor. Yine de bu, gelecekteki herhangi bir reform ve bu yerlerde faaliyet gösteren firmaları temizlemek için bir basamak taşı olabilir ve ilgili şirketlere karşı çok sayıda uyarı yapıldıktan sonra.
Öte yandan, finansal piyasaların düzenlenmesi bakımından en gelişmiş ülkelerde, bu araçlar finansal türevler olarak sınıflandırılmakta ve buna göre düzenlenmektedir - örneğin ABD, İngiltere, Japonya, Kıbrıs ve diğer Avrupa ülkeleri MiFID Direktifi kapsamındadır (Fransız AMF düzenleyicisi, MiFID'i firmaların Fransa'da BO sunması için lisans vermek açısından yeterli görmese de).
Bu araçlara yönelik olumsuz tutumun nedenlerini anlamak amacıyla Mali Komisyon, düzenleyiciler ve diğer otoritelerin resmi açıklamalarını ve yayınlarını analiz etti; bunların özetleri aşağıdaki tabloda bir araya getirildi.
| Ana problem | Bilgiler | Çözümler |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Bazı düzenleyicilerin ikili opsiyonları kumar olarak açıkladıklarını belirtmek önemlidir çünkü bunu gerçek menkul kıymetler yerine tahmin satın alma piyasası olarak görüyorlar ve kısa zaman aralıklarında doğru piyasa tahminlerinin olasılığı oldukça rastgele. Bu nedenle bu ticaret araçları kısa, orta veya uzun vadeli bir süre boyunca genel tahmin yerine tahmine dayanıyor. Ayrıca, bu görüşler, belirli bir yargı alanındaki finansal yatırım otoriteleri içinde böyle bir kural uygulanmıyorsa, ikili opsiyonları geçerli mevcut oyun düzenlemelerine uydurmak için alınabilir.
Diğer taraftan gelen bazı genel görüşler, bu tanımların piyasadaki diğer spekülatif işlemler kadar uygun olduğu yönündedir. Ayrıca, ikili opsiyonun altta yatan varlığı bir menkul kıymet ise ve sözleşmenin maliyetinin ödenmesi, bir finansal araçtaki altta yatan varlığın oynaklığı tarafından belirleniyorsa, bu tür araçlarda ticaret uygun denetim otoritesi tarafından izlenmelidir.
Yargı Yetkisi Farklılıkları
ABD ve Japonya'nın deneyimlerine bakıldığında, BO ticareti sağlamak için belirli koşullar getirilerek bir uzlaşmanın bulunup uygulandığı açıktır. Düzenleyiciler, yatırımcıların ikili opsiyonları daha bilinçli bir şekilde ticaret yapmaları için müşterilerin ikili opsiyonlar konusunda farkındalığını artırmaya çalışıyorlar, çünkü bazıları çok kısa aralıklarla ticaret yapmanın herhangi bir analitik bileşenden yoksun olduğuna inanıyordu. Ayrıca, daha uzun aralıklarla ticaret yapmak fiyat manipülasyonu olasılığını ortadan kaldırır.
Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'nde minimum opsiyon süresi 5 dakikadır ve Japonya'da 2 saattir ve bu gibi sorunlar dünyanın farklı yerlerinde farklılık gösterir. Başlangıçta, ikili opsiyonlar oldukça standart ürünlerdi ancak son yıllarda farklı sağlayıcılar zamanla ilgili ürünlerini ve platform tekliflerini sürekli olarak özelleştirdikçe daha çeşitli ve farklı hale geldiler. Ayrıca, çeşitli yargı bölgelerinde ikili opsiyonların sözleşme özellikleri ve/veya işlevleriyle ilgili belirli standart kriterleri karşılaması gerekir.
Finans Komisyonu, kuruluşun sağladığı harici bir uyuşmazlık düzenleme (EDR) platformu ve çevrimiçi aracılık sektöründe kapsamlı deneyim getiren Uyuşmazlık Çözüm Komitesi (DRC) aracılığıyla gönüllü bir üyelik yapısı aracılığıyla firmanın kendi öz düzenleme çabalarını destekleyerek ikili opsiyon sektörüne yardımcı olabilir. Ayrıca, şirketler Finans Komisyonuna katılmak için asgari standartları karşılamalı ve üyeliği sürdürmek için gerektiğinde devam eden uyumluluğu göstermelidir - örneğin, müşteri talepleri veya Finans Komisyonuna duyulmak üzere getirilen uyuşmazlıklar gibi.