从汇率操纵到最佳执行标准。

全球外汇市场整体正在经历最高水平的逐步转变,在未来数月直至数年内,包括主要交易商和个人零售交易商在内的外汇市场参与者诚信值将会大幅提高。

与此同时,监管机构正在加强跨境合作,比如全球外汇行为准则的推出,就是为了帮助大型交易商和银行在银行同业公平和道德交易方面的最佳经验制定称为行业标准化准则。

这些改变因何触发?

近年来一些主要银行和经纪商都经历了外汇市场报价操纵的调查(目前和未来),外汇市场改革随之接踵而来。

全球外汇行为准则的创建是为了在外汇市场中将最佳经验转化为行业标准,有助于确保最佳报价执行,同时有效防止市场价格操纵,除此之外还有更多优势。

此项工作是通过外汇交易工作组(FXWG)下属的国际清算银行(BIS)以及多家监管机构和纽约联邦储备银行众多机构合作开展的。

该行为准则第一阶段在2016年中温和上线,允许公司自愿采用其行为规则,而第二版代码将在2017年上半年更新。行为准则就像一个巨大的试点方案,帮助监管机构和市场参与者收集共同反馈,以改进未来的业务迭代。

银行间级别的进程

已经有一些银行和交易商开始发表声明,他们只会与其他遵守行为准则的交易商进行交易。这表明该准则已经对行业产生了积极的影响。监管机构必然会看到这一积极的影响,因为这个试点项目在自愿运营的第一年已经收集了足够的行业反馈。

通用标准

然而,如果金融市场监管机构试图创建一套统一的规则来管理外汇的报价制定和传送,或者监测是否未按照当前主流市场价格执行订单,那么全球外汇行为准则将是监控审查此类数据的绝佳之选。

以FCA为首的多家监管机构有众多方案正在进行中。FCA近期对其成员单位进行了调查研究,关于last-look是否最后成交,time-stamping时间戳和marking-up提价率(额外加点差)的整个流程,以及FCA关注的其他方面。

需要解决方案

路透社引用BIS最近的一份报告说,强波动性和闪电事件的爆发率激增,同时外汇交易量萎缩可能导致稳定性风险。这意味着大型的市场改革可以帮助提高市场的完整性,同时有助于提高其运营效率。改进市场框架应有助于监管机构更好地监督公司的执行标准,同时鼓励公司遵守这些规则。

聚焦零售交易者

对于零售交易者来说,外汇市场可能会看到新的大批客户涌入,因为正在进行的改革举措加强了市场的完整性,包括通过降低杠杆水平使交易风险更低,对比一美元兑美元在保证金账户的购买力。

尽管“全球外汇行为准则”正在银行间层面上推行,随着时间的推移,这可能会延伸到在线经纪商和其他市场参与者,并最终影响零售交易者,也能更容易地验证哪家交易商提供最好的执行条件。

中级挑战

FCA的调查结果指出其他关注领域与“最后成交机会(last-look)”的流程有关。

与不对称滑点类似,最后成交机会即last-look是不对称订单执行的一种形式。当交易商接收到从客户端发出的订单,不是立即以已经发布的或当前可用的报价来执行订单,而是迅速决定该报价是否会向不利方向改变,并且取而代之地取消订单或重新报价。

另一种令人担忧的做法多年来一直困扰着外汇行业的交易者,现在已经引起监管机构注意,被称为“停止狩猎stop-hunting”,是指公司任意扩大其买入价和卖出价的差额来触发客户的止损订单。

 

金融委员会鼓励“全球外汇行为准则”正在进行的工作,并支持这一自发的志愿活动,呼吁经纪商加人成为其会员,在证明其遵守自我约束承诺的同时,遵守我们的成员守则,即为客户提供最佳服务的行为准则。