The Financial3 августа мая 2017, FinaCom PLC, оператор сайта FinancialCommision.org, нейтральный и независимый посредник в разрешении претензий в области Forex, объединяющий широкий круг онлайн брокеров и независимых поставщиков технологий, выражает свою солидарность с результатами сравнительного отчета по рынку Forex/CFD, опубликованного Traction Fintech.
Недавняя статья была опубликована специалистом по нормативным требованиям Traction Fintech. В данной статье были рассмотрены различия между внебиржевыми (OTC) производными финансовыми инструментами, такими как контракты на разницу (CFD), включая Forex, в четырех юрисдикциях.
Полный доклад, упомянутый в статье, был разработан Джеймсом О’Нилом – директором австралийской брокерской компании ILQ. В данном отчете проводилось сравнение требований, связанных с обработкой денежных средств клиентов, справедливым рыночным ценообразованием, кредитными плечами и требованиями к капиталу на территории Австралии, Кипра, Соединенного Королевства (Великобритания) и США
Финансовая Комиссия поддерживает необходимость совершенствования правил обработки денежных средств клиентов и методов определения справедливой цены (например, Глобальный Форекс Кодекс) во всех юрисдикциях с целью поддержания и совершенствования практики наилучшего исполнения глобальными форекс и CFD брокерами.
Сравнение Четырех Главных Юрисдикций
Таблица, приведенная в статье и с который можно ознакомиться ниже, представляет собой обзор на различные требования к поставщикам финансовых услуг для каждой из четырех стран. Данный обзор был составлен вскоре после того, как правительство Австралии внесло некоторые поправки в свое законодательство в соответствии с принятым Законом о корпорациях. Данные поправки касаются порядка обработки трастовых счетов с целью повышения уровня защиты клиентских средств.
 |
Справедливое ценообразование и исполнение
Автор доклада обращает внимание на то, что Кипр и Австралия не полностью справляются с поставленными задачами по обеспечению справедливого и прозрачного ценообразования своими брокерами, по сравнению с Соединенными Штатами и Соединенным Королевством, и предположил, что в Австралии необходимо рассмотреть конкретные правила для передачи своего мандата в соответствии с правилом 912 (1) (а). Например, нынешнее определение маркет-мейкинга в Австралии является слишком обобщенным и затрудняет оценку асимметричного проскальзывания с точки зрения нарушения мандата.
Автор добавил, что обязательства в законодательстве Кипра, а именно статья 36 Закона об инвестиционных услугах и деятельности и регулируемых рынках от 2007 года, выходят за рамки австралийского эквивалента, когда речь идет об асимметричном проскальзывании цен при исполнении ордеров клиента (хотя оба были приняты вслед за аналогичными актами в США И Великобритании).
С точки зрения сопоставления различий в порядке обработки клиентских денежных средств в каждой юрисдикции уполномоченными брокерскими компаниями, автор перечислил некоторые из преимуществ и недостатков, позволяющих брокерам наращивать капитал с целью буферизации счета клиента и избежания дефицита средств.
Буферизация счетов и трастовые счета
Говоря о трастовых счетах в США, где разрешена буферизация, брокер вправе вкладывать собственные денежные средства на счета клиента, с целью поддержания избыточного капитала для избежания дефицита необходимой маржи (т. е. в периоды высокой волатильности).
Автор утверждает, что объединение собственных денег брокера в трастовых счетах клиентов может размыть границу между фондами, принадлежащими трасту, и денежными средствами брокера в случае банкротства.
Между тем, брокеры, которые могут использовать клиентские денежные средства для хеджирования и маржирования, поддерживают идею о том, что не все брокеры, являющиеся контрагентом клиентов, выступают в роли маркет-мейкеров.
Кроме того, разрешение использования клиентских денежных средств для хеджирования и маржирования может размыть грань между частной торговлей и хеджированием, что характерно для согласованного принципала. Автор также указал на системный риск, который существует с сегрегированными счетами клиента, когда средства объединены вместе в одном и том же счете и как это можно было бы исправить, если потребуется, чтобы средства каждого клиента держались на отдельном банковском счете.
Комиссар Австралийской Комиссии по Ценным Бумагам и Инвестициям (ASIC) Кэти Броуэр прокомментировала изменения в правилах: «Поправки к режиму денежных средств клиента, внесенные в законопроект, повысили защиту клиентских средств, которые предоставляются розничным клиентам, торгующим производными финансовыми инструментами. Данное нововведение поможет повысить доверие инвесторов к финансовой системе Австралии».
Софи Гербер, директор Traction Fintech, дала свой комментарий в статье: «Это была очень спорная проблема в отрасли. Возможно, более выгодный подход к этому вопросу заключался бы в том, чтобы запретить применение положений Закона о корпорациях для использования клиентских денежных средств в целях маржирования / хеджирования и т.д. заинтересованным сторонам. Время покажет, принесут ли данные реформы пользу отрасли, я думаю, к сожалению, в данном случае, розничный клиент не увидит никаких преимуществ и в течение ближайших нескольких лет результаты будут снижать конкуренцию и увеличивать затраты».
Автор отметил, что, несмотря на изменения в правилах, деньги клиента все еще остаются на одном и том же банковском счете и не защищены от риска контрагента в случае банкротства брокера. Он добавил, что требование ASIC на запрет использования буфера сильно отличает ее от других юрисдикций, например США, где поддержание избыточного капитала требуется в соответствии с местным регулированием.
Кредитное плечо
Поскольку заемные операции с форекс и CFD осуществляются с маржинального счета, минимальные требования к марже часто варьируются от брокера к брокеру и претерпевают новую волну ограничений в последние годы, уменьшая максимальный, размер плеча, который может предлагаться в разных странах.
Автор объяснил, что кредитное плечо часто считают причиной потери клиентов, и, хотя такие ограничения были введены во многих крупных юрисдикциях, Великобритании еще только предстоит ввести ограничение. И хотя высокое кредитное плечо привлекательно для многих трейдеров, в таких юрисдикциях, как Япония, сокращение кредитного плеча, похоже, не мешало ее розничной индустрии форекс, поскольку более низкое плечо, возможно, наоборот, помогло ей стать более приемлемым классом активов для домашних инвесторов.
В статье приводится обширный список отраслевых новостных статей, в том числе объявления регуляторов. Для просмотра полной статьи нажмите здесь.